“淡季”格局明顯鋼市負重前行
   鋼價在持續(xù)了近兩個月的窄幅盤整之后，進入“供強需弱”的淡季格局，11月中旬起鋼價進入加速下跌的通道，僅十多天的時間，價格便已回落到9月初3500元/噸的重要關(guān)口。后市滬鋼維

持區(qū)間振蕩的可能性較大。

　　第一，目前全球經(jīng)濟雖有企穩(wěn)跡象，但諸多“迷霧”仍時刻牽動著大宗商品市場的神經(jīng)。隨著“財政懸崖”的最后期限臨近，金融市場對任何有關(guān)“財政懸崖”的消息都異常敏感，一旦

兩黨在12月中旬前后還不能達成協(xié)議，大宗商品市場可能再度遭殃，而且目前歐債危機仍反復曲折。另外，國內(nèi)11月匯豐制造業(yè)PMI初值為50.4%，連續(xù)三個月回升，也是13個月來首次回升至

榮枯線上方，經(jīng)濟繼續(xù)惡化的可能性不大，目前處于觸底企穩(wěn)的觀察階段，后市應有向好的預期，但對于進入消費淡季的鋼鐵行業(yè)而言，利好短期難以給需求帶來實質(zhì)性拉動。后期應重點關(guān)

注年底的中央經(jīng)濟工作會議對明年增長和通脹問題的定調(diào)。整體來看，大宗商品市場難以出現(xiàn)大幅上漲的行情，但可能會因某些經(jīng)濟問題沒有解決出現(xiàn)振蕩。

　　第二，供大于求的局面難有大的改觀，鋼市繼續(xù)負重前行。目前鋼市存在兩大問題：一是國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量遲遲壓不下來。中鋼協(xié)預估11月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量195萬噸，同比仍處于明顯高

位，在需求不見增量的背景下，壓力是明顯的。據(jù)了解，當前唐山高爐開工率攀升至95.23%的高點。二是進入冬季后，大多數(shù)建筑工地停工，建材社會庫存連續(xù)幾周回升，南北鋼廠在不斷下

調(diào)出廠價以及現(xiàn)貨價格下跌等共同折射出下游需求在不斷惡化。在供給高企、成本支撐有限背景下，實際需求的下降對投資者的信心必然造成負面影響，鋼價下行的可能進一步增加。

　　第三，目前鋼市出現(xiàn)了鐵礦石跟跌效應。受國內(nèi)鋼坯價格不斷下跌影響，進口礦價格在持續(xù)兩個月盤整之后,在11月中旬出現(xiàn)了全面跟跌的跡象。從11月15日起,鐵礦石普氏指數(shù)已經(jīng)連續(xù)

10個工作日下行,降幅達到4.8%。另外，國內(nèi)鐵礦石港口庫存連續(xù)4周下降，焦炭價格也難以出現(xiàn)大幅上漲。從目前的情況判斷,鋼鐵原料價格后期下跌的壓力仍然較大,尤其是11月下旬以來，

鋼廠紛紛采取了下調(diào)價格的政策或者被迫推出價格優(yōu)惠的現(xiàn)象已經(jīng)很多，沙鋼12月1日公布的12月上旬螺紋鋼價格下調(diào)200元/噸，都難以對鋼價形成支撐。

　　另外，值得注意的是，在今年嚴峻的經(jīng)濟形勢下，雖然鋼鐵行業(yè)10月份扭虧為盈，但行業(yè)的虧損面仍然較大，整體形勢仍相當嚴峻。接下來的12月，歲末年終市場又將迎來集中還貸高峰

，不少鋼貿(mào)商在全年經(jīng)營艱難的情況下，存在較大的還貸壓力，還貸壓力以及商家甩價出貨必然不利鋼價。

　　目前來看，時值行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游需求低迷態(tài)勢難有改觀。與此同時，鋼廠產(chǎn)量依舊維持高位，庫存連續(xù)回升，供給壓力大增，加上市場心態(tài)悲觀，預計螺紋鋼價格短期弱勢調(diào)整格局

難改，但不排除空頭借機發(fā)力再次突擊探底的可能，操作上建議仍以3400—3750元/噸區(qū)間振蕩行情對待。